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炼金丨沃伦·巴菲特2020年三季度的投资组合

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发表于 2020-11-21 11:44 | 显示全部楼层 |阅读模式




炼 金
伯克希尔哈撒韦公司本季度的13F股票投资组合价值从2020亿美元增至2290亿美元。


他们最大的三只持股占整个投资组合的三分之二。排名前五位的位置占投资组合的四分之三以上:苹果公司(AAPL)、美国银行(BAC)、可口可乐),Coca-Cola((KO)、美国运通(AXP)和卡夫海因茨(KHC)。有46个股,其中许多与投资组合的整体规模相比非常小。伯克希尔哈撒韦公司减少了财务,同时在几个大制药公司领域增加了股票。


本文对伯克希尔哈撒韦公司13F股票投资组合季度变化的分析,它基于沃伦·巴菲特在13F表格2020年11月16日提交的监管13F表格。


注1:2020年第三季度,伯克希尔哈撒韦公司回购了4500万股B类等价股,总支出为92.6亿美元。支付的平均价格是206美元。截至2020年第三季度,账面价值为每股174美元。因此,回购发生在账面价值的118%。B类股票目前交易价值233美元。


注2:据报道,伯克希尔在5家日本贸易公司各投资了5%的被动股份。
责任编辑:鹿鸣





新增股票


AbbVie公司(ABBV)、默克公司(MRK)、布里斯托尔-迈尔斯斯奎布(BMY)和辉瑞),Merck&Company(公司),andPfizerInc.(PFE)。伯克希尔公司本季度增加了这四大制药公司。ABBV、MRK和BMY各获得18亿英镑的拨款,而PFE的持股规模要小得多,为1.35亿欧元。ABBV本季度的成交价在86美元至101美元之间,目前为98.36美元。本季度,MRK的交易量在77美元至87美元之间,目前为80.18美元。BMY本季度的成交价在57.50美元至63.75美元之间,目前为64.50美元。本季度,PFE的成交价在33.50美元至39.25美元之间,目前为37.33美元。


雪花公司(SNOW)和T-Mobile美国(TMUS):雪花公司在9月首次公开募股,股票开始交易在229美元,目前为242美元。伯克希尔以每股120美元的IPO价格收购了这些股票。TMUS是一个非常小的0.12%的投资组合股份购买价格在104美元至119美元之间,它目前交易在129美元。







卖出股票


Costco批发(COST):成本是一个长期的位置,在投资组合中近20年,本季度,0.65%的投资组合股份以303美元至359美元不等的价格出售。该股目前交易价格为380美元。伯克希尔在持有期内的股票回报率为10倍。





追加投资


美国银行:伯克希尔通过行使美国银行认股权证,建立了这一规模(前三名)+11%的投资组合股票。认股权证的罢工价格为7.14美元,而目前为27.58美元。行使成本为50亿美元,资金来自他们持有的6%优先股中的50亿美元。2018年第3季度,持股比例在27.75美元至31.80美元之间,且下个季度略有增加。2019年第2季度,持股比例也增长了4%。本季度的持股比例增加了9%,价格在23美元至27美元之间。
注:伯克希尔的总成本基础为14美元,持股比例为12%。



通用汽车(通用汽车):通用汽车是2012年第一季度首次购买的13F投资组合股票的+1%,价格在21美元至30美元之间。到2017年第三季度,仓位规模增加了约6倍(1000万股至6000万股)。2017年第4季度降幅:售价在40.50美元至46.50美元之间,销售价为17%。2018年第4季度,其持股比例在30.50美元至38.50美元之间,增加了38%的股份。本季度的持股比例也增长了7%。该股目前交易价格为42.13美元。总体而言,伯克希尔对通用汽车的成本基础是32美元。伯克希尔持有着5.5%的比例。


克罗格公司(KR):KR是2019年第4季度建立的投资组合股票的0.37%,价格在24美元至29美元之间。过去两个季度,以30美元至36.60美元的价格增持30%的股份。该股目前交易价格为32.30美元。


自由利拉克集团(利拉,百合):在利拉克的投资组合中,0.01%的投资组合股份在本季度小幅上升。





减少投资


苹果公司:AAPL是目前最大的13F投资组合股份,目前为+48%。它建于2016年第一季度至2018年第一季度之间,成本为每股35欧元。自那时以来,活动一直很小。该股目前交易价格为120欧元。本季度的削减率为4%。
注:伯克希尔拥有该业务5.8%的股权。


DaVitaInc.(DVA):DVA是投资组合股票的1.35%,在2012-13年多个季度中积极构建,价格在30美元至49美元之间。该股目前交易价格为113英镑,而伯克希尔的总成本为每股45美元。本季度,每股收益为88美元,上涨了5%(200万股)。
注:伯克希尔在达维塔的持股比例为32%。


富国银行(WFC):WFC目前占13F投资组合的1.31%。这是一个非常长期的利害关系。在最近的活动中,2019年以43美元至55美元的价格卖出了25%。过去两个季度,价格在23美元至33美元之间又下跌了60%。伯克希尔的成本基础是24.50美元。该股目前交易价格为24.90美元。


自由全球PLC(LBTYA,LBTYK):该股票于2013年第四季度建立,价格在37.50美元至44.50美元之间(经03/2014股票分割调整),并在后两个季度以38.50美元至46美元的价格增加。2016年第一季度前三个季度,价格在30美元至50美元之间,总价也增长了30%。2016年第2季度,价格在27美元至39美元之间进一步上涨了17%。该股目前为21.85美元,占13F投资组合的0.23%。本季度下跌5%,收于22.31美元。


Axalta涂料系统(AXTA):AXTA是2015年第2季度成立的投资组合股份的0.23%,价格在28美元至36美元之间,下一季度以24.50美元至33.50美元的价格上涨了16%。该股目前交易价格为28.30美元。伯克希尔拥有10%的业务。本季度下跌3%,收于22.63美元。


巴里克黄金(黄金):非常小的0.15%的投资组合黄金股份是购买价格在18.50美元至28.25美元之间,股票目前交易在25.86美元。本季度有43%的售价在26美元至30.50美元之间。


摩根大通(JPM):2018JPM年第三季度,JPM的1%股权成立,价格在104美元至119美元之间,下个季度以92美元至115美元的价格增加40%。2019年第1季度,以97美元至107美元的价格再次增持了20%的股份。该股目前交易价格为117美元。上个季度,60%的售价在84美元至114美元之间。本季度,剩余股票几乎以91美元至104美元的价格被消除。


PNCFinancial(PNC):PNC0.09%的股份于2018年第三季度成立,价格在134美元至146美元之间,下一季度以110美元至140美元的价格增加了三分之一多一点。过去两个季度,有80%的售价在85美元至131美元之间。股票现在为126美元。


并购银行(MTB):本季度,MTB投资组合中很小的0.12%的股份被减少。





继续持有


美国运通和可口可乐:这两个非常大的股票在过去6年中保持稳定。巴菲特曾表示,这些股票将"永久"持有。伯克希尔对AXP和KO的成本基础分别位于8.49美元和3.25美元左右,持股量分别为18%和9.5%。


卡夫海因茨公司:KHC目前处于相当大的位置,占投资组合的4.26%。卡夫海因茨于2015年7月开始交易,伯克希尔持有3.25亿股(占业务约27%)的股份。之所以持有这些股份,是因为与3GCapital作为合作伙伴的两笔交易:2013年海因茨一半的股权净投资额为40亿欧元,2015年初收购卡夫食品集团的投资为50亿欧元。伯克希尔在KHC上的成本基础是每股30美元,而目前的价格是32.15美元。


穆迪公司(MCO):是13F投资组合中3.12%的股份。这是一个很长期的位置,巴菲特的成本基础是10.05美元。该股目前交易价格为276美元。伯克希尔控制着13%的业务。


美国银行(USB):自2006年以来,2%的USB股权一直在投资组合中。在2007-2009年的时间范围内,原来的职位增加了两倍。然后,它保持相对稳定,直到2013年第二季度,当1700万英镑的股票以32美元至36美元的价格购买。2018年H1价格在49美元至58美元之间上涨了16%,随后2018年第3季度价格上涨了25%,价格在50美元至55美元之间。该股目前为44.28美元,伯克希尔的成本基础为38美元。他们控制着10%的业务。上个季度有小幅抛售。


宪章通信(CHTR):CHTR是投资组合股票的1.42%,该公司于2014年最后三个季度成立,价格在118美元至170美元之间。2015年第2季度,该股票在168美元至193美元之间上涨了42%,随后下个季度又上涨了21%,价格在167美元至195美元之间。该股目前交易价格为641美元,而伯克希尔的成本基础为178美元。2018年第四季度的6个季度,总价在250美元至395美元之间,总价为25%,2019年第一季度降价20%,价格在285美元至366美元之间。自那时以来,活动一直很小。


VeriSignInc.(VRSN):VRSN于2012年第4季度首次以34美元至49.50美元的价格购买。2013年第1季度,该股票增加了一倍多,价格在38美元到48美元之间。购买一直持续到2014年第二季度,价格高达63美元。该股目前交易价格为195欧元,仓位为投资组合的1.15%(占业务的10%)。2020年第1季度小幅修整。


纽约梅隆银行(BK):BK是13F投资组合中1.09%的股份。原股票的大部分是在2012年第二季度以19.50美元到25美元的价格购买的。在最近的活动中,2017年价格在43.50美元至55美元之间上涨了180%,而2018年的价格在44.50美元至58.50美元之间又上涨了三分之一。该股目前交易价格为39.71美元。上个季度的削减率是10%。伯克希尔在BK上的成本基础是每股46美元,持股比例为9%。


Amazon.com(AMZN):AMZN是2019年第一季度成立的投资组合股份的0.73%,价格在1500美元至1820美元之间,下一季度以1693美元至1963美元的价格上涨11%。该股目前交易价格为3131美元。2020年第1季度略有调整。


自由天狼星XM集团(LSXMA,LSXMK):LSXMK跟踪股票是2016年4月自由媒体资本重组的结果。股东获得自由天狼星XM集团1股,自由媒体集团0.25股,自由勇敢集团每股0.1股。伯克希尔持有自由媒体3000万股,他持有同样数量的自由天狼星XM集团股票。2017年第2季度,以每股40美元的成本为基础,增持了40%的股份。上个季度,该公司5月份宣布的每股25.47美元股权分股,主要通过每股25.47美元增持,再增加27%的股份。该股目前交易价格为42.80美元。
注:LSXMA/LSXMK的净资产折价与母公司(天狼星XM控股(SIRI))SIRI的估值相当。


天狼星XM控股:0.12%的SIRI股权于2016年第四季度以4.08美元至4.61美元的价格购入。2017年第2季度销售:价格在4.70美元至5.50美元之间,降幅为20%。上个季度,60%的售价在4.50美元至6.50美元之间。该股目前为6.37美元。


StoneCoLtd.(STNE):STNE是2018年第4季度以每股21美元收购的0.33%股票,而目前价格为65.52美元。
注:伯克希尔持有斯通公司11%的股权。2018年10月,《华尔街日报》报道,伯克希尔公司投资了3亿英镑,投资了两家金融科技公司:印度的Paytm和巴西的斯通科。Paytm投资于2018年8月进行,而STNE收购是在2018年10月首次公开募股之后。


商店资本(STOR):0.29%的STOR股权于2017年第二季度以每股20.25美元进行私募交易成立。上个季度,以14.50美元至26.50美元的价格增持了30%的股份。该股目前为32.60美元。


RHInc.(RH):0.29%的投资组合RH股票是在2019年第三季度以119美元至174美元的价格建立的,下季度价格在165美元至242美元之间,价格上涨40%。现在为408美元。伯克希尔控制着约9%的业务。


Teva制药(TEVA):TEVA是TEVA2017年第四季度成立的投资组合股份的很小0.17%,价格在11.20美元至19.33美元之间,下个季度的价格在16.50美元至22美元之间,上涨了一倍多。该股目前交易价格为9.63美元。


SuncorEnergy(SU):0.10%SU股权于2018年第4季度以26美元至40美元的价格购买。2019年第4季度,以29美元至33美元的价格,其持股比例增加了40%。上个季度又增加了30%的股份,价格在14.25美元至21.30美元之间。股票现在为15美元。
注意:Suncor能源公司在投资组合中有过一次往返。2013年第2季度以27美元至32美元的价格购买了0.48%的股票。该股权在2016年第2季度和3季度以25.50美元至29美元的价格处置。


同步金融(SYF):SYF是2017年第二季度购买的投资组合股票的0.23%,价格在26.50美元至34.50美元之间,下一季度以28.50美元至31.25美元的价格上涨约20%。该股目前为31.11美元。2020年第1季度,修剪量为±3%。
注:Synchrony是通用电气从GE分拆的自有品牌信用卡业务,于2014年8月开始交易,每股23英镑。


生物根公司(BIIB),环球人寿(GL),强生强生(JNJ),万事达卡公司(MA),蒙代尔兹国际(MDLZ),宝洁公司(PG),SPDRS&P500指数(SPY),联合包裹服务(UPS),先锋标普500指数(VOO)和VisaInc.(V):这些非常小的仓位(每个投资组合不到+1%)本季度保持稳定。伯克希尔在全球人寿的持股比例为+6%。
注1:自2015年11月以来,沃伦·巴菲特以36.50美元的个人投资组合成本计算,拥有Seritage增长地产(SRG)8%的每股成本。它目前的交易价格为16美元。SRG是西尔斯公司(Sears)的REIT分拆,于2015年7月开始交易。
注2:伯克希尔哈撒韦公司在百达公司也拥有2.25亿股,每股成本为1美元(按ADR计算,每股2美元)。ADR(OTCPK:BYDDY)目前交易价格为46.79美元。

以下电子表格重点介绍了伯克希尔哈撒韦公司2020年第3季度13F股票持有量的变化:






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